Luego de varios rumores que informaban que la inflación continuaba su camino descendente, los mismo (rumores) se confirmaron, ya que ayer el Instituto Nacional de Estadística y Censos (INDEC) difundió el Índice de Precios al Consumidor (IPC) que fue de un 2,1%, siendo el porcentaje más bajo desde septiembre del año pasado.
Hay que decir que este resultado se conoció luego del IPC de abril que fue de un 2,6%, lo que se traduce en una desaceleración de 0,4% puntos porcentuales (p.p.). Y ante este resultado, la inflación acumuló un 14,7% en los primeros cinco meses del año, mientras que la interanual ascendió a 33,2%.
De todos modos, el dato de mayo, arribó después de la desaceleración de abril por primera vez en diez meses. En aquella oportunidad, el IPC se situó en un 2,6%, por debajo del 3,4% de marzo. Así, esto marca el proceso desinflacionario.
Tomando en cuenta las categorías, los precios estacionales tuvieron una suba más pronunciada del período, con un 3,5%, que fue impulsada por el aumento de las verduras y una pequeña baja en las frutas. Entre tanto, los regulados también subieron un 2,4% debido al incremento de los combustibles, la electricidad y el agua. Mientras que el IPC Núcleo que no aglutina los precios regulados ni estacionales, perforó el 2% al moverse a un ritmo de 1,9%, con la presión de restaurantes, bares y casas de comidas y productos farmacéuticos.
A su vez, el rubro comunicación, lideró los incrementos de mayo con un 3,4% traccionada por los incrementos de la telefonía, y le siguió educación, que ascendió a 2,9%.
En contraposición, bebidas alcohólicas y tabaco (0,8%) y prendas de vestir y calzado (0,3%) fueron los rubros que menos subieron.
El rubro que más subió
Hay que decir que, la categoría alimentos y bebidas no alcohólicas es la división de mayor incidencia en la variación mensual en casi todas las regiones, con pan y cereales y productos lácteos como los rubros predominantes. Aquí la excepción fue el Noreste, donde la categoría Vivienda, Agua, Electricidad, Gas y Otros Combustibles tuvo el mayor peso, debido al aumento del gas y los alquileres de la vivienda.
Por otro lado, la Consultora C&T hizo un relevamiento, subrayando que hay una pequeña moderación de precios en el comienzo de junio: “los servicios regulados, que impactan en su mayoría en la primera semana, volvieron a tener aumentos suaves, y en el caso del transporte público, menores que los de la primera semana de mayo”.
“Las prepagas, que vienen ajustando por la inflación en forma demorada, van a tomar la inflación de abril, menor a la de mayo. Los alimentos y bebidas subieron más que en el arranque de mayo. Los alimentos y bebidas subieron más que en el arranque de mayo pero menos que en el final de dicho mes, con moderación de las verduras pero algo más de dinamismo en carne. Así, la inflación de cuatro semanas móviles que había cerrado en 2,2% en mayo, bajó a 2,1%”, agregó el informe.
Mientras que el equipo de Research de Puente subrayó que “el dato de mayo representa una marcada sorpresa desinflacionaria, dado que el consenso de los analistas proyectaba que este indicador se ubicaría en torno al 2,4%”.
“Al igual que el Índice General, la medición núcleo tocó su nivel más bajo en ocho meses, señalando una menor inercia en los precios que no están sujetos a factores estacionales o regulados”.
Qué dicen las Consultoras Privadas sobre la inflación de junio
Previo a que el INDEC difundiera el dato de inflación de mayo, las Consultoras Privadas coincidían en que mayo iba a reflejar una moderación de precios. Y es que la gran mayoría de las estimaciones ubicó la inflación en un rango entre 2,1% y 2,5% por debajo o en niveles similares a los que se observaron en abril.
Estas mismas relevaciones, también fueron en sintonía con el Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) que elabora el Banco Central. De todos modos, este informe ubicó la expectativa promedio para mayo alrededor de 2,3%, porcentaje que reflejó la continuidad de la desaceleración observada durante los últimos meses. Del mismo modo, las Consultoras relevadas por el Central proyectaron una inflación para junio de 2,1%.
La Consultora Equilibra adelantó que la tendencia inflacionaria podría perforar el piso de 2% en junio. “Para junio, nuestros relevamiento apuntan a una nueva baja que podría llevar la inflación por debajo del 2% mensual. Las razones: buena parte del impacto del shock de precios internacionales ya se habría trasladado, los regulados subirían menos que en mayo y el precio de la carne sigue estable”.
“Mantenemos nuestra proyección de inflación en 1,8% para junio; los datos de alta frecuencia evolucionan algo por encima de esta proyección. Hasta la primera semana de junio, la inflación del último mes móvil del IPC OJF de Ferreres avanzaba a 2,2% m/m; mientras que los datos de alta frecuencia de EcoGo eran consistentes con una inflación del 1,9% para este mes. A diferencia del bimestre mayo-junio del año pasado, esperamos que ahora la inflación perfore el 2% m/m de forma sostenida, motivando una descomprensión de las expectativas”.
El dato alentador de mayo
Entre tanto, el Banco Comafi hizo un análisis y allí apuntó a que en base a su mediciones de alta frecuencia, “revisamos a la baja nuestra expectativa de inflación de corto plazo, proyectando un alza en torno al 2,0% para junio”.
Sin embargo, más allá de este dato alentador de mayo, enfatizan también en un “estancamiento” en las lecturas siguientes, en sintonía con la inercia que mantiene la inflación subyacente o núcleo. “Si bien no descartamos que una incidencia negativa de los bienes estacionales permita perforar la barrera del 2% (tal como ocurrió en el bimestre mayo-junio de 2025), consideramos que cualquier quiebre sería transitorio. Una consolidación permanente por debajo de este umbral requerirá, inexorablemente, de una mayor desaceleración en el resto de los componentes de la inflación núcleo”.
Y en base a nuestras mediciones de alta frecuencia, revisamos a la baja nuestra expectativa de inflación de corto plazo, proyectando un alza en torno al 2,0% en junio.
Entre tanto, Julián Neufeld, economista de la Fundación Libertad y Progreso, subrayó que “hacia adelante, ponemos el ojo en Washington ante las declaraciones de Donald Trump sobre una posible escalada en Medio Oriente”. “A nivel local, el rubro transporte público (+2%) se mantuvo contenido gracias al colchón de precios en surtidor (buffer) que YPF inició en abril y extendió hasta finales de junio, pero si los conflictos bélicos no aflojan, la oferta de insumos energéticos podría presionar este rubro en los próximos meses”.
La recuperación del salario
Por último, Santiago Casas, economista en jefe de Econoanalytics, sostuvo que si la dinámica inflacionaria logra sostenerse en los próximos meses, “debería contribuir a una recuperación gradual del salario real, el crédito y el consumo”. “Aunque la inflación anualizada sigue siendo elevada y todavía quedan desafíos para converger a niveles más bajos y estables, el dato de mayo es una noticia alentadora para la economía y para las expectativas de los próximos meses”, cerró Casas.
